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公募介入FOF“实战” 券商系自述迟缓缘由,基金和股票的区别

[2016-11-16 13:12:10] 来源:21世纪经济报道 编辑: 点击量:
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导读:今年以来,监管层为公募基金发FOF产品屡屡发声,扫清制度障碍;FOF再度成为市场热点。21世纪经济报道从多家基金公司获悉,在FOF筹备中,QDII和商品期货两类标的可能成为这一新业务的试水品种,上投摩

今年以来,监管层为公募基金发FOF产品屡屡发声,扫清制度障碍;FOF再度成为市场热点。

21世纪经济报道从多家基金公司获悉,在FOF筹备中,QDII和商品期货两类标的可能成为这一新业务的试水品种,上投摩根依托股东优势,将在未来一周发行针对摩根旗下基金的FOF,此外,业内人士认为,商品期货类基金因为平滑收益的诉求更为浓烈,也有可能率先试水。

实际上,券商资管作为先行者,目前对于公募基金进入FOF市场反馈并未过于强烈。同时,券商资管人士对于FOF在国内的发展有自身的考虑。

受访的券商资管人士表示,券商资管在FOF产品领域有多年实战经验,投研体系完备,同时随着私募客户的持续增加,券商的优势愈来愈明显。

券商无惧公募挑战

随着公募FOF指引的落地,FOF市场又迎来一名强有力的角逐者,有市场人士担忧这对券商资管而言,或是不小冲击。

深圳一家中型券商老总林立(化名)谈到,“公募产品募集资金门槛较低,对券商资管而言肯定有冲击。但是当基金成立以后,将要面临怎么选择投资标的,从这个角度来看,我认为券商与基金面临的市场还是一样。”

格上理财研究员徐丽表示,从投资角度,国内FOF还处于发展起步阶段,未来市场空间广阔,任何一个新的投资机构类型的引入,不管是银行、券商还是公募机构,都不会给FOF市场造成大的冲击。从销售端来看,公募基金具有投资门槛低、流动性强的特点,在FOF销量上会带来一定的分流,但对于高净值客户而言,他们更加注重选择高品质和专业度的FOF,不会太在意哪类机构发行的FOF.

事实上,除了公募基金外,券商资管今年以来亦在重新布局FOF.

据21世纪经济报道记者此前了解到,今年年初国金资管专门搭建了一支FOF团队,目前团队规模11人,也发行了第一只FOHF.

兴证资管相关人士亦称,公司有配备基金研究员,未来将会加大投入产品设计和投研力量,力争将FOF打造成兴证资管一条新的精品线。

林立表示,最近FOF兴盛的原因来自于投资品种的多元化。“不仅仅可以投股票类产品,还有量化产品、固收产品,如果把这些糅合在FOF里,风险就能降低。”

深圳一家大型券商人士亦认可上述看法,他指出券商不仅能投向公募产品还能投私募。“我们现在更多关注私募产品。很多私募的产品托管在券商,我们对他们的风格有清晰的了解,对他们的业绩也有长期追踪,券商更有优势挖到黑马基金。我们FOF产品里有一部分资金投向这些客户。”

上海一家券商资管子公司总助则更青睐投向公募产品。“我们认为公募的投研体系要更完整一些,我们从来没有投过私募产品。我们是成长股投资者,所以在挑选团队的时候,也会比较认可投资成长股的基金公司。”

券商系缘何发展慢

尽管券商资管是国内最早试水FOF的机构,然而在十年来,FOF产品并未如预期那样蓬勃发展。

根据数据统计,券商资管集合理财产品共有8020只,其中FOF类型仅有792只,占比仅为9.88%。

林立向21世纪经济报道记者分析,“以前FOF规模在发展的时候,券商基本都有发FOF产品;到了后来行情逐渐寡淡,FOF产品净值表现不尽如人意,客户陆续赎回,产品规模逐渐萎缩。同时,近两年固定收益类产品涨势较好,券商把存续的理财集合产品的投资范围改成固收。这是两个主要导致券商资管FOF规模不大的原因。”

徐丽表示,券商FOF发展缓慢主要有两个方面的原因,“第一由于很多券商自身具有主动管理和投资股票的能力,所以早年的券商FOF会保留一定比例的股票投资,该占比大约能达到30%左右,从而导致FOF精选私募管理人及均衡配置的功能被打破,整体业绩一般;第二券商资管FOF不是券商的主营业务,导致在相应产品线配备的人员和资源不足。”

根据对历年券商资管产品持仓情况的统计,2005年券商资管产品持仓数据中,“基金”品种占比41.96%,为历年之最。自进入2013年后,“基金”持仓一直低于20%,在2016年上半年,更是仅有10.86%。

前述上海券商资管子公司总助表示,事实上对于券商资管而言,更希望核心能力掌握在自己手上。“券商资管资产规模并非特别大,不及保险。保险因为资金量体系大,没有办法做具体的投资,除非它有非常庞大的投研团队,保险就会把资金分散给不同的基金管理公司来进行管理,他们才需要考察每家基金公司的风格和持续回报,这样FOF才有意义。券商资管的理财产品规模仅有几十亿,如果公司主动管理能力做得尚可,还不如自己来做投研,这样效果会来得更直接一些。”

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