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1-2月工业企业利润数据评论:警惕工业企业利润向好下的隐忧

[2017-03-31 22:41:33] 来源:巨灵信息 编辑: 点击量:
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导读:数据:1-2月份,全国规模以上工业企业实现利润总额10156.8亿元,同比增长31.5%。基本结论1、1-2月工业企业利润总额累计同比录得31.5%的高增长,创2012年以来新高,单位成本和费用下降下

数据:1-2月份,全国规模以上工业企业实现利润总额10156.8亿元,同比增长31.5%。

基本结论

1、1-2月工业企业利润总额累计同比录得31.5%的高增长,创2012年以来新高,单位成本和费用下降下,主因节假日错位下节后提前开工复产叠加价格上涨明显。1-2月份工业生产旺盛的同时,价格上涨明显,PPI生产资料价格同比涨幅达10%左右,拉动采矿业同比表现扭亏为盈(758.1亿元);价格由上游向中游传导下,工业加库存周期叠加成本、费用收入的同比下滑,中游钢铁、有色以及石油化工类毛利率上升明显,利润大幅上涨;而水电气行业利润同比下滑明显,主因煤炭价格大幅上涨导致电力生产成本快速增加,受国家调控,电价涨幅较小,主营业务收入增长较慢。制造业内部结构上看,传统行业(17.4%)、轻工业(20.3%)和装备制造业(21.3%)占比较高,而与此对应的是通用和专用设备制造业(7.8%)以及新兴产业(10.7%)占比则相对较低。

3、未来看,短期内开工旺季延续叠加PPI仍旧高位,工业企业利润仍有支撑,但需要警惕是货币环境收紧下库存周期见顶叠加需求羸弱的影响。3月份钢材市场量的涨幅有所收窄,但电厂日均煤耗表现向好,印证3月份工业生产仍旧有支撑,结合PPI预计3月份仍能维持高位水平,预计3月份的工业企业利润仍有一定支撑。但是未来看需要警惕的是货币环境收紧下加库存周期见顶回落以及下游需求持续羸弱的影响,本轮工业生产一个重要的原因在于产能周期筑底叠加库存上行周期,而我们判断今年的加库存周期大概率为弱库存周期,可能会在年中见顶,而下游需求羸弱叠加库存周期见顶回落,预计后期工业企业盈利能力受考验。

风险提示:货币环境收紧对于经济增长的影响。国金证券股份有限公司

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